OD电竞:存贷双高下 祥邦科技仍拟用近半募集资金补流

  光伏产业链企业浙江祥邦科技股份有限公司(以下简称“祥邦科技”)拟谋求创业板上市。公司拟募集资金18亿元，大多数都用在年产3亿平米胶膜建设项目和补充流动资金，其中8.3亿元拟用于补流。

  《大众证券报》明镜财经工作室记者研究之后发现，祥邦科技拟使用近半数募集资金用于补流的背后，存在存贷双高的情形。此外，祥邦科技一家重要供应商参保人数自成立以来一直为零。

  祥邦科技是一家从事光伏封装胶膜研发、生产和销售的高新技术企业。根据募投项目，祥邦科技拟将此次募集资金18亿元中的8.3亿元，用于补充与公司主要营业业务相关的营运资金，以减轻公司资金压力，满足公司生产经营需求。

  从招股书数据来看，截至2023年6月末，祥邦科技账上已经躺着近10亿元货币资金(见图一)。

  事实上，自2020年以来，祥邦科技货币资金就持续大幅增加。2020年至2022年各期末及2023年6月末，祥邦科技货币资金依次为2041.07万元、24866.37万元、79076.17万元、99378.18万元。货币资金主要为银行存款及其他货币资金。

  而在2021年至2022年，祥邦科技已通过股权融资筹集资金超过18亿元。从现金流量表看，2020年至2023年上半年各期末，祥邦科技筹资活动产生的现金流量净额分别为8364.79万元、59365.46万元、189879.62万元和72324.41万元，主要系股权融资及银行贷款增加导致。

  与此同时，祥邦科技贷款也大幅波动。截至报告期各期末，祥邦科技的短期借款与长期借款的合计金额分别为14206.82万元、7698.53万元、79740.28万元、130620.28万元(见图二)。

  对于货币资金增长的原因，祥邦科技解释称：“报告期各期末，公司货币资金增长较快，满足了经营规模增长需求。2021年末与2022年末，公司货币资金增长的主要原因系年末实施股权融资，相关资金到账后尚未完全使用。公司其他货币资金主要系信用证、远期结售汇及票据承兑保证金，2022年末和2023年6月末，公司开出的信用证及银行承兑汇票较多，导致其他货币资金较多。”

  同期，祥邦科技资产总额也增长较快，分别为44497.74万元、125682.79万元、382563.16万元和431525.86万元，不到四年资产总额扩大近10倍(见图一)。其中，固定资产和在建工程大幅增加。报告期各期末，祥邦科技固定资产账面价值分别为6824.33万元、9036.81万元、59415.97万元和79587.46万元(见图一)。

  2020年末至2023年6月末，祥邦科技在建工程分别为377.15万元、2532.19万元、15394.11万元和9987.66万元，2021年末至2023年6月末，随着开展新生产基地建设，祥邦科技在建工程金额保持在较大规模。

  报告期内，祥邦科技主要在建工程包括湖北大冶生产基地工程与浙江浦江生产基地一期工程，湖北大冶生产基地工程于2021年10月开始土建工程，2022年部分厂房与生产线建成转固，剩余部分已于2023年上半年基本建成转固;浙江浦江生产基地一期工程于2022年5月开始土建工程，2022年底一期工程主要厂房与生产线建成转固，剩余部分已于2023年上半年基本建成转固。浙江浦江生产基地二期工程于2023年初开始建设，祥邦科技预计将于2023年下半年起分阶段建成转固。

  值得关注的是，祥邦科技营收、净利持续双增，但经营性现金流持续为负。2020年至2023年上半年各期末，祥邦科技营业收入分别为64472.29万元、101674.66万元、244902.34万元和156688.61万元，扣除非经常性损益后归母净利润分别为6453.62万元、8499.76万元、14050.79万元和4042.08万元，表现出较好的成长性。

  但进一步从现金流量表看，祥邦科技的经营活动现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额长期为负。2020年至2023年上半年各期末，公司经营活动现金流量净额分别为-2023.90万元、-18450.73万元、-78615.80万元和-38798.46万元;投资活动产生的现金流量净额分别为-4809.76万元、-17592.11万元、-52448.14万元和-23009.50万元。

  对于2022年及2023年上半年各期末经营活动产生的现金流为大额负数，祥邦科技解释称：“主要系公司综合考虑资金与财务状况，增加原材料备货及未贴现持有的银行承兑汇票所致。”

  “2022年末和2023年6月末，货币资金金额分别为79076.17万元和99378.18万元。为节约财务费用，公司选择持有而非贴现银行承兑汇票，2022年末和2023年6月末持有银行承兑汇票金额分别41984.39万元和48112.40万元;此外，2022年末和2023年6月末，公司期末原材料及在途物资分别较期初增加48749.52万元和14904.36万元。若公司积极将银行承兑汇票贴现，并适当收缩原材料备货，可自主大幅改善经营活动产生的现金流量，现有经营活动现金流情况对持续经营不构成重大不利影响。”

  除了存贷双高，祥邦科技的供应商也引人关注。祥邦科技一家重要供应商参保人数为0人，年交易金额超过6亿元。

  报告期内，祥邦科技向前五名供应商的采购额占当期原材料采购总额的比例分别为65.53%、83.25%、78.87%及84.47%。公司前五名供应商中，三井物产系三井化学的代理商，系根据日本企业惯常的商社模式做出的销售模式安排。LG化学、陶氏化学、联泓新科和韩华道达尔系原材料生产商。南京普盛新材料科技有限公司(以下简称“南京普盛”)、浙江化工进出口、西安动力和湖州对外贸易系指定采购贸易商，公司根据或仓储需求通过指定贸易商向终端供应商采购。

  2019年9月成立的南京普盛，于2021年进入祥邦科技前五名供应商，当年交易金额近2.4亿元。2022年，交易金额更是高达6.23亿元。到了2023年上半年，祥邦科技向其采购金额约为1.7亿元。(见图三)

  祥邦科技表示：“报告期内，公司主要因或仓储需求通过指定贸易商进行采购，进入前五名供应商的指定贸易商因双方合作变动变化较多，如西安动力、湖州对外贸易和浙江化工进出口陆续退出前五名供应商，南京普盛于2021年进入前五名供应商。整体而言，随着公司资金的逐步充裕，前五名供应商中指定贸易商的数量与采购金额占比呈现下降趋势。”

  “2020年与2021年，公司资金相对紧张，通过指定贸易商采购较多，向南京南纺进出口有限公司和南京普盛新材料科技有限公司等供应商预付款项较多，该等款项主要系美元信用证保证金，供应商收到保证金后开具美元信用证进行原材料采购。”

  企查查显示，南京普盛注册资本500万元人民币，覃聪持股90%，法定代表人、执行董事兼总经理均为覃聪，经营范围为矿产品、建材及化工产品批发;机械设备、五金产品及电子产品批发;纺织、服装及家庭用品批发;文化、体育用品及器材批发。一般项目：技术进出口;货物进出口。该企业2019年至2022年年报披露的参保人数一直为0人。(见图四)

  那么，作为公司年交易金额超过6亿元的大供应商，为何其参保人数为0人?该大供应商的业务收入是否主要来源于祥邦科技?祥邦科技选择重要供应商的标准是什么，为何选择其作为供应商?是否存在其他利益安排?

  此外，祥邦科技账上有大额货币资金，同时又大额借款的原因是什么?公司已经积极进行股权融资及银行借款融资，为何还要IPO募集资金补流?公司货币资金是否受限?后续资金投向与支出计划、生产经营安排，投资及运用资金安排是否与借款周期相匹配?偿债能力如何?

  就上述疑问，《大众证券报》明镜财经工作室记者此前致函祥邦科技，截至发稿未收到回复。对于员工在外成立同行业相关企业、信披不一致、独立董事任职等情形，本报将继续关注。

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